研究报告节选:
疫情期间的居民资产 K 型映射至疫后消费的 K 型修复。五一出境游和国内游的人均消费支出分别为 2019 年的 139%、85%，机票头等舱、商务舱订单涨幅超过经济舱水平，高端消费和低端消费明显分化，高端量价齐升、低端量增价跌；此外，2023 年春节期间三亚酒店五星级和三星级以下涨幅较高，即两端高、中间低，而疫情前酒店星级和价格涨幅为线性增长关系。消费结构分化或为疫情期间不同收入群体资产 K 型增长的映射。招商银行财报显示，疫情期间私行客户（1000 万元以上）、零售客户（50 万元以下）资产扩张，而中间的金葵花客户（50-1000 万元）资产受损，2022 年私行、零售、金葵花的人均资产规模增速分别为 0.6%、6.0%、-0.8%，因此2023 年全年来看可能呈现为高端和低端消费改善较快，并伴随一定程度的消费降级。