雪球App，作者： 央行观察，（https://xueqiu.com/4794817862/149044661）
作者|孙树强
经济学博士，看懂经济专栏作家（TA已经入驻看懂App小程序)
导语：从五个视角探讨人民币兑美元汇率以及分析市场对于人民币汇率走势的看法及预期。
摘要：随着人民币汇率市场化程度逐渐提高，其波动幅度也不断扩大，引起了市场主体的广泛重视，这其中尤为重要的是人民币兑美元汇率。鉴于存在人民币兑美元汇率的多个指标，如中间价、在岸即期汇率、离岸即期汇率、人民币无本金交割远期（NDF）等，我们利用不同指标的形成机制及走势差异，来分析市场对于人民币兑美元汇率的看法和预期，从而为观察人民币汇率走势提供一定指导。
汇率是货币之间的兑换价格，是金融市场上一个极其重要的变量，其变化具有广泛的金融和经济影响。随着人民币汇率市场化程度不断提高，人民币汇率波动得到了市场主体的重视，其中尤为重要的是人民币兑美元的汇率走势。从理论角度来看，有购买力平价、利率平价、国际收支说及资本市场说等多个汇率决定理论对汇率走势进行解释，每种理论都从一个侧面探讨了汇率的决定因素，具有一定的适用性。但从实践的角度看，即使不诉诸于理论，我们也可以根据汇率市场中各个指标的实际波动情况，观察出汇率波动的一些内在逻辑，从而为研判汇率走势提供一定指导。
从人民币兑美元汇率来看，有在岸中间价、在岸市场即期汇率、离岸市场即期汇率（CNH）、人民币无本金交割远期（NDF）、结售汇情况等多个汇率指标及反映汇率的指标，虽然都代表人民币兑美元的汇率，但不同指标的形成机制又存在一定差别，正是这些差别为我们观察人民币兑美元汇率走势提供了一些线索。例如，2019年8月20日，人民银行货币政策司司长孙国峰在国务院政策例行吹风会上发言表示，目前人民币兑美元汇率中间价、在岸市场汇率、离岸市场汇率已经“三价合一”，表明市场预期总体平稳。三个汇率价格的背离或趋同为我们观察人民币汇率提供了一些基础的素材，为此，