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1929年华尔街股灾（Wall Street Crash of 1929），又称大股灾（Great Crash）及1929年华尔街股市崩盘（Stock Market Crash of 1929），以牵连层面和持续时间而言，是美国历史上最严重的一次股灾。后世亦多以“黑色星期四”、“黑色星期五”、“黑色星期一”及“黑色星期二”来形容华尔街股灾，这是因为股市崩盘并非起迄于一日之内的事，所以这四个别称也是合适的。华尔街股灾最先于1929年10月24日星期四发生，但股市的暴跌却到10月28日星期一及10月29日星期二才真正爆发。这次股灾不单提早为经济衰退敲响警号，亦标志着美国及全球广泛地区步入持久的大萧条。至于华尔街股市在股灾发生后，股市急跌的情况持续了一个月。“ 任何人在1929年中买入股票，而且一直持有的话，那么他／她就要白白待大部分的人生消逝，才可赚回自己所亏蚀的。 ”-— 理查·M·萨斯曼
股市的奇迹不是靠吹泡泡来形成的，大到一个国家的GDP增长，小至一个企业的市值增长，都需要有实际业绩作为坚强的后盾，背离基础的繁荣只能是昙花一现。人类的贪婪让悲剧一次次重演……1929年华尔街股灾的灾难结果：美国和全球进入了长达10年的经济大萧条（The Great Depression）时期。
一、梦开始的地方：“咆哮的二十年代”（Roaring Twenties）20世纪20年代，在经历了一次大战和死亡2000万人的1918年全球大流感后，世界进入一个暂时的和平时期，人们开始享受灾难之后的欢愉：经过几年的调整后，世界经济进入了一个繁荣时期。尤其是美国，它在许多经济领域都处于世界领先的地位，已经成为当时世界上最为发达和稳定的国家。良好的经济环境和乐观的情绪为20年代的股市大发展创造了条件。1921年，良好的经济环境和乐观的情绪为20年代的股市大发展创造了条件：美国资本市场新发行的证券是1822种，到1929年达到了6417种；融资购买股票十分流行。1926年秋，危机已经悄悄降临，却没人在意：在20年代的投机狂潮中被炒得离谱的佛罗里达房地产泡沫首先被刺破了。1928年，股市上涨进入最后的疯狂：《纽约时报》工业指数从1921年的低点66.24反复攀升至1929年9月19日469.49的历史最高点；事实上在20年代美国的许多产业仍然没有从一战后的萧条中恢复过来，股市的过热已经与现实经济的状况完全脱节了。1929年3月，美国联邦储备委员会对股票价格的高涨感到了忧虑，宣布将紧缩利率以抑制股价暴涨；但疯狂仍然在继续……美国国民商业银行的总裁查尔斯·米切尔从自身利益考虑向股市中增加资金投入以避免下跌，股票经纪商和银行家们仍在极力鼓动人们加入投机。甚至一些著名的学者也失去了冷静。其中最为典型的是耶鲁大学的欧文·费雪，这位大经济学家不仅自己融进了投机者的行列，而且还在公开演讲中宣称：“股票价格已达到了某种持久的高峰状态。”不过也有不少人保持着冷静的头脑，美国总统约翰·肯尼迪的父亲约瑟夫·肯尼迪就是及早从股市中脱身者之一。他对自己说，如果连擦鞋匠都在买股票，我就不想再呆在里面了。这个明智的选择使他提早撤出资金，为其家族的未来奠定了基础。1929年夏，股票价格的增长幅度超过了以往所有年份，崩溃已经近在眼前。1929年9月3日，华尔街的一位统计学家罗杰·巴布森在华尔街的金融餐会上说了一句话：“股市迟早会崩盘！”这句话被《道琼斯金融》发表。其实，这位先生在此前的两年中一直重复着这句话，却只被人们当做笑谈，没想到这次竟一语成谶，千古留名。此话不久就传遍了全美国，投资者信心开始动摇，股市立刻掉头向下。股市下跌的消息惊动了总统胡佛，他赶紧向新闻界发布讲话说：“美国商业基础良好，生产和分配并未失去以往的平衡。”有关的政府财政官员也出面力挺股市。但此时人们的神经已经异常脆弱，股市在经过昙花一现的上扬后，就开始了噩梦般的暴跌。
二、噩梦来临：崩溃已经开始1929年10月的最后10天，集中了证券史上一连串著名的日子，跳楼的不仅是股指。1929年10月21日，为了稳住股市政府要求征收“保证金”，股民们开始认识到，若真收“保证金”，他们的储蓄、房产等一切将要失去。纽约证券交易所开市即遭大笔抛售，全天抛售量高达600多万股，以致股市行情自动记录器到收盘1小时40分后才记录完最后一笔交易。1929年10月23日，形势继续恶化，《纽约时报》指数下跌31点。1929年10月24日，这一天是股市灾难的开始，史上著名的“黑色星期四”。早晨刚刚开市，股价就如决堤之水轰然下泄，人们纷纷脱手股票，全天换手1289.5万股。虽然当天中午多位银行家和财团老板决定出资托市，暂时稳住了股票价格，不过这只是暂时的稳定。大萧条启示录：1929年华尔街股灾的全景 [图文]黑色星期四时人流攒动的华尔街(1929年)1929年10月25日，胡佛总统发表文告说：“美国的基本企业，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的”，力图以此刺激新一轮投资。然而，过了一个周末，一切挽救股市的努力都白费了。1929年10月28日，史称“黑色星期一”。当天，纽约时报指数下跌49点，道琼斯指数狂泻38.33点，日跌幅达13%，这一天，已经没有人再出面救市。1929年10月29日，最黑暗的一天到来了。早晨10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。当天收市，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。《纽约时报》指数下跌41点，而道琼斯指数比星期一又下跌了12%。一名交易员将这一天形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”。这就是史上最著名的“黑色星期二”。 
三、梦醒时分：大萧条不堪回首二十年1、黑色大萧条年代这场史无前例的股市大暴跌从1929年延续到1932年，并成为整个30年代大萧条的导火索。股灾造成了美国股市、银行与整个经济体系的危机，形成了恶性循环，并从美国波及到了整个世界，使人类经历了5000万人失业、上千亿美元财富付诸东流、银行倒闭、生产停滞、百业凋零的黑色大萧条年代。在这场股灾中，数以千记的人跳楼自杀。欧文·费雪这位大经济学家几天之中损失了几百万美元，顷刻间倾家荡产，从此负债累累，直到1947年在穷困潦倒中去世。 
大萧条启示录：1929年华尔街股灾的全景经济增速急剧下滑。美国国民生产总值由1929年的1040.4亿美元，跌落到4年后的585亿美元；美国净国民产值由1929年的958亿美元下滑到1932年的509亿美元。失业率空前提高。从1929年的3.2%急升至1933年的24.9%，紧接着下一年失业率达到26.7%，不到四个人中就有一个人失业没事做，3400万男人、女人、儿童根本没有任何收入可以糊口。资本市场溃不成军。从1929年最高的381点到1932年7月的最低点41点，道琼斯股票指数下跌了89%，到1933年7月，美国股票市场上的股票价值只相当于1929年9月的1／6。全球最大公司——美国钢铁公司股票从262点跌到1932年的22点，就连最强盛的通用汽车股票也从每股73美元跌到8美元。严重的通货贬值。商品大幅降价，使得1930年商品价格下跌了10%，1931年又下跌了15%，4年总体商品价格下跌了近50%，国民耐用商品指数下降超过77%，接近4/5。
2、大萧条镜头
● 普通人的苦难生活从股票市场崩溃到1932年(大萧条时期最惨的一年)，为了保障投资者的利益，物价没有降，那么只有销售量下降了。销售量一减，只好用解雇工人的办法来降低商品成本。工人失业了，没有钱去买产品。这样，引起购买力的全面萎缩。结果是产业工人穷了下来，连累农民也穷；而农民的穷，又回头加深了产业工人的穷。《纽约时报》的记者卡贝尔·菲利普斯为此撰文说，夜间敲门讨饭的，“可能几个月或一年前在银行里爽快地签发过你的贷款，或者在你所读的报纸上写过社论，或者是某家大地产公司的副经理”。● 银行撑不住了1933年情人节当晚10点，胡佛正在共和党全国委员会发表临别演说——美国整个的银行系统终于开始总崩溃了。当天下午，密执安州州长威廉·A．康斯托克接到紧急电话，请他去底特律市商业区参加银行界会议，这一去就脱不了身了。这时底特律的联合监护信托公司已经到了山穷水尽的地步，它一倒，全市银行很可能跟着纷纷倒闭。银行家们要求康斯托克下令全州银行一律暂停营业。商量到半夜，康斯托克同意了，便坐车到首府兰辛市，宣布全州550家银行一律休业8天，说是“银行放假”。自股票市场大崩溃以来，全国倒闭的银行已超过5500家。可以想见，群众的心情是多么惶惶不安，他们的对策是囤积黄金。这时银行黄金库存每天要减少2000万元，存户搞不到黄金就要纸币。结果是，一方面，作为货币储备的黄金越来越少；另一方面，财政部又不得不增发纸币。银行挤兑，照例带着自杀的意味，加之这次危机发生时通货紧缩已经三年，形势就更加复杂了。当时即使是情况最好的银行，手里的抵押品和各种证券，其市价也只落得原来的一个零头。
3、大萧条的结局当时的国会为了收拾局面，通过了著名的伍丁法案，要求总统和财政部长“已经采取或今后要采取的”任何措施，议会都要一律批准。伍丁法案规定，囤积通货的要判刑，有问题的银行要派人去“维持”(受托管理)，此外还授权政府以各银行的资产为储备，发行20亿元新钞。真正精彩的一幕是如何对那些囤积户施加压力，使他们不得不把紧紧攒在手心里的黄金和货币放出来。于是，政府便改而乞灵于宣传的办法。1933年3月8日星期三，联邦储备委员会宣布：凡2月1日以后向银行提取过黄金，而到下星期一为限还不退回储存的，银行便公布他们的姓名。这一宣告刚在报纸登出，各家银行的电话交换台就忙得不可开交。到星期六晚间为止，各州联邦储备银行已经回收了共计3亿元的黄金和黄金兑换券。商业开始活跃起来了。不出一周，就有13500家银行(占全国总数3/4)复了业，交易所又重新响起了电锣声，纽约股票价格猛涨15%。道·琼斯的股票行情发报机传出了这样一句话：“幸福的日子又来到了。”1932年，罗斯福总统上台后，对美国证券监管体制进行了一系列根本性的改革，1934年7月6日，美国证券交易委员会成立，理智的约瑟夫·肯尼迪被任命为主席。此后，经过罗斯福新政和二次大战对经济的刺激，美国股市逐渐恢复元气，到1954年终于回到了股灾前的水平。