雪球App，作者： snowballs_rate，（https://xueqiu.com/4780338631/42658243）
长期持有，必然要穿越牛熊，也就是说，我们只能选择弱周期的行业，公司业绩与经济整体相关性小、对利率不敏感的行业，更重要的是，要能长期繁荣发展的行业。这需要我们找到人类社会的确定性变量。长期来看，人类社会有确定性的变量只有：人均GDP一定会增加，预期寿命一定会延长。所以医疗支出占GDP的比重一定会持续增加。人一生中医疗支出占总支出的比重是随年龄增加而增加的，预期寿命延长必然导致医疗支出占GDP的比例上升。而且，在预期寿命不变时，更高的收入也意味着医疗支出比例增加。所以只要人类社会不断发展，医疗支出占人类生产的比重一定会持续增加。所以，我们可以确定，长期来看，医药和保险公司的业绩一定能够跑赢大部分上市公司。它们永远不会被淘汰。由于医疗支出占GDP的比例持续上升，医药公司永远都面对着正在扩张的市场。但由于老药的市场竞争不断恶化，只生产老药的公司将处在完全竞争市场中，长期来看经济利润为0。而新药有专利保护，在保护期内医药公司将能获得超额利润。较强研发能力的医药公司能够不断推出高利润的新药，它们将不断获得超额利润。所以我们可以定投研发支出占比高、品牌美誉度高的医药公司。当然，在这个行业想要选择公司，需要很强的专业能力。不过，我们可以通过买入指数基金的方式，投资整个行业，那么优秀的企业最终会脱颖而出，在指数里的权重越来越大。看一下医疗保健和医药板块与上证指数对比的历史表现：
（红绿K线是医疗保健板块指数，灰色的线是作为对比的上证指数，下同）
其实医药行业是跑赢了医疗的，由于医药行业的高分红，股价除权比较多，通达信的板块指数没有做出调整，使得看起来医药落后了。但对于投资者，医药股的总回报大得多。代表：云南白药、迪安诊断、新和成、科华生物、康美药业、天士力、华东医药、恒瑞医药、达安基因。这些股票复权价从05年以来至少都涨了10倍以上了，即所谓十年十倍股，而且股价非常稳健。不少涨了20、30倍、50倍，甚至已经通过收取股息回本了。从上面的指数长期历史表现，我们可以看到，医药和医疗行业是稳稳跑赢大盘的。所以定期投资医药行业的指数型基金是一个好选择：医药ETF（159929）、医药行业（510660）、医药ETF（512010)、中证医药（512120）、景顺医药（512230）、500医药（512300）、医药卫生（512610）。
保险公司也受益于人均GDP增加，预期寿命延长。从一无所有到生活富足，人们会从风险偏好逐渐转为风险厌恶，或者风险厌恶的程度不断增加。保险公司虽然竞争激烈，产品同质化高，但是产品销售能够锁定长期收入，而且保险公司通过打理收上来的浮存金，获得了长期低成本杠杆，使投资收益放大。所以买保险公司股票就像买入上了长期低成本融资杠杆的基金。（麻麻再也不担心我的融资）这意味着保险公司在顺周期、利率下降、牛市时非常非常适合投资。在长时间的跨度里，有优秀的投资能力、较低成本负债、稳健经营的保险公司也是较好的选择。下面看一下典型的保险公司股票表现。代表1 伯克希尔哈撒韦：
上图是对数坐标。这样的成绩令人惊叹。如果拿标普500作对比，简直看不到标普500的K线，因为它相对巴菲特表现太差了：
（百分比线性坐标，灰色断续的线是标普500，前复权）代表2 中国平安：
（百分比线性坐标，灰色的线是上证指数，前复权）可以看到，中国平安在牛市时就是会比大盘跑得快。熊市初期，跌得也比大盘凶，之后和大盘同进退。这表明中国平安虽然有投资杠杆放大的优势，但其投资能力却令人不安（当然这也与当前保险业的投资范围狭窄有点关系），并不能在熊市时保护净值：中国平安：投资失败 外交维权 网页