雪球App，作者： 钱股长笔记，（https://xueqiu.com/9881064700/199476455）
可转债面值100元，有效期通常为五六年，在特定情况下，可转债会跌破100元面值。历史上创造价格最低记录的是亚药转债，在2021年1月13日最低跌到66.6元。
除了亚药转债，还有很多转债曾经跌破100元，那么这些转债后来都怎么样了呢？2020年12月24日收盘，共有67只转债价格低于100元：
截至2021年9月30日，这67只转债收盘价如下表：
这67只价格低于100元的转债，在9个月后只剩下亚药转债、广汇转债、天创转债、城地转债、花王转债、岭南转债、文科转债7只低于100元。
以涨幅论，67只转债有20只涨幅在20%以上，平均涨幅22.9%。其中金诺转债、长城转债、新春转债涨幅翻倍，涨幅分别达到107.5%、129.23%、108.19%。
另有森特转债、双环转债触发强赎退市，退市前价格为191.2元、173.021元。
这是以2021年9月30日收盘价计算的涨幅，实际上很多转债到达过更高的价格，如森特转债到过226.76元，双环转债到过204元，现价99.89元的广汇转债也到过108.7元。
截至目前，市场上价格低于100元的转债，只有花王、亚药、城地、起步、天创、文科、全筑、岭南、广汇9只。
历史经验反复证明：低于100元的转债，大部分会涨到100元以上。
转债投资与股票投资不同的是，股票下跌可能是无底洞，某只股票从100元跌到50元，还可能跌到20元，分不清是机会还是风险。而转债下跌，大多数情况下都是机会，迄今为止在几十年的转债历史中，尚未发生过一起转债违约案例，99%的低于100元的转债不仅涨到100元以上，而且均成功强赎退市。而转债若触发强赎，则意味着它至少涨到130元以上了。
所以，转债投资说简单也简单，无非是在其低价时买入，耐心持有，等待其上涨。
问题在于：它将何时上涨？它会涨到多少钱？
未来难以预知，我们无法精准预测某只转债何时上涨，也无法精准预测它能涨到多少钱。从历史统计来看，转债的平均存续期为2年多一点，亦即是说大部分的转债发行后，会在2年多一点涨到130元以上。
假使某只转债现价95元，在两年半后涨到130元，那么折合年化利率为14.8%，而2年期存款利率仅为2.25%。若资金量足够大，14.8%的收益率已十分惊人。
不过，大部分的投资者都是本金只有几万块的小散户，一年14.8%的收益不过区区几千块钱，并不能为生活带来多少改变。大部分的人，渴望在短期内获取更高的收益率。
欲速则不达，这是古人的经验之谈。但也并非没有加速的办法，其中低价轮动就是一种较为可行的办法。
所谓低价轮动，就是低价买入特定转债，不去猜测其最高涨到多少钱，达到预期的收益期望值即卖出，然后继续买入另一只低价转债，等待下一次卖出。比如在95元买入张三转债，设定收益期望值10%，当其涨到104.5元卖出，接着买入96元的李四转债，如此反复。
这样的好处，是在收益率和机会成本之间求得一个平衡，减少在某些不活跃转债身上浪费过多时间。我目前进行的周轮动策略和月轮动策略，就是基于这个思路，就目前的效果来看，还算不错。
任何投资都有风险，并没有100%安全的投资，历史上没有发生过转债违约事件，不等于将来不会发生。但是，投资本身是一种概率事件，只要成功的概率足够大，失败的概率足够小，就值得去尝试。
历史已经反复证明，只要有足够的耐心，100元以下买入的转债基本上能卖在130元。基于此，当转债大面积跌破面值事件再度发生时，也许我们最应该做的不是恐慌，而是窃喜、磨刀霍霍。
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