雪球App，作者： 波若特投资，（https://xueqiu.com/1686874660/175187824）
一说起 $汤臣倍健(SZ300146)$ ，大家就想起保健品，不过保健品之前已经谈过好几次，虽然渗透率和人均消费额还有很大提升空间，但今天想聊下另一片增长空间，功能性食品。
功能性食品，是一个比保健食品更宽泛，比普通食品又多一些功能的食用品领域，目前最常见的品类，如添加益生菌的酸奶算一种。
因为功能性食品，相比保健食品更接近于普通食品，所以具有更好的快消和高频消费特点，市场空间更大。
对于功能食品的发展空间和速度，可以参考一下日本的功能性标示食品。它不是特定保健目的的保健品，也不是补充维生素矿物质的营养食品，就是提供相关功能性成分的食品。但功能范围挺广泛的，包括减少中性脂肪、抑制血糖水平、改善肠道环境、减少体脂、降低血压、滋润皮肤、改善眼部功能等。
2015年日本对于声称功能性的食品实施功能性食品标示制度，企业只需提供文献证据和试验报告等证明文件在消费者厅备案后，即可上市销售产品（特定保健目的的保健食品依然是注册制）。功能性标示食品的市场规模迅速扩大，从2015年的446亿日元增长到2018年的2241亿日元，2015-2018年规模增速CAGR为71%，预计2020年功能性标示食品市场规模将超3000亿日元，约180亿人民币。日本人口1.2亿，中国14亿，我国功能性食品的发展空间还很广阔，当然目前国内人均消费能力还不如日本，使用保健食品的意识也不如。
根据日本目前健康食品的规模，按照原料分类，益生菌和胶原蛋白的排名非常靠前。因此汤臣倍健收购lifespce进入益生菌领域，推出yep系列胶原蛋白相关功能食品，并签约蔡徐坤，主打注重“颜值主义”的年轻代，这每一步棋的战略目标都是挺靠谱的。
插个题外话，对于特定功能的保健品，日本市场中的整肠功能保健品位居第一，依然是益生菌的领域。汤臣倍健收购LSG从战略上来说，没什么毛病。新进入一个成熟领域，直接收购一家有品牌、有市场、有生产技术的成熟公司，比汤臣倍健自己培育一个细分品牌可能会更省事，自己培育不仅面临时间和金钱的巨大付出，更重要的是很有可能根本搞不到市场份额。只不过收购价格贵了一些，和当年收购澳洲保健品牌热度很高也有关系。
为什么功能食品发展如此迅速？因为随着经济水平提升，温饱不是问题之后，消费者对于健康、对于颜值、对于胖瘦是有强烈的物质需求和精神需求。如果一个食品既能满足口感又能带有一定功能性，何乐而不为？这也非常符合消费者心理。例如喝酸奶的时候，大家更喜欢喝带有“益生菌”的酸奶，饮料也喜欢带有“乳酸菌”或者“维生素”的品类，觉得它更健康一些，能帮助我们更好的消化和排泄。
具有美容功能的胶原蛋白、透明质酸钠就更不用说了，女人爱美的力量无法阻挡。更进一步的，像下图中的格力高牛奶巧克力，添加了抗性糊精，可抑制脂肪和糖类吸收，对于注重体重、肥胖的人来说，食用功能性巧克力解馋，比普通巧克力要更具吸引力。
汤臣倍健最新推出的子品牌“食代说”，发布了“有种蛋白”早餐蛋白奶，每瓶富含2000mg胶原蛋白，还含有牛奶、大豆双蛋白，0糖、0胆固醇、0乳糖，低脂、低碳水。对于不少希望低能量、低热减肥，代餐需求，和补充蛋白质营养的人来说真的是非常有吸引力的一种饮品。
功能性食品产业链从上至下分别为原料端、 生产端/品牌端、渠道端。绝大部分原料并无超高技术或者垄断门槛，因此重点在于品牌和渠道。
小汤的品牌力没问题，国内保健品一哥，品牌大众熟知，且食品安全性也未发生过问题，值得信赖。同时品牌心智完全可以延伸到功能性食品，毫无违和感，汤臣倍健提供的就是健康、美丽。
渠道端，小汤之前因为主要做蓝帽子的保健食品，所以在线下药店渠道做的