雪球App，作者： 及时晴说美股，（https://xueqiu.com/1767439691/216429523）
股神巴菲特的至理名言：“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。”是股市中多数人都听过的一句话。
当市场上投资人开始表现贪婪时，我们该恐惧，因为在这样的情况下，股价往往被哄抬得非常高。
而当市场上投资人开始呈现恐惧的现象，我们则应该留意股价是不是出现被低估且浮现买进价值的机会。
如果能够利用市场投资人的情绪来解读股票市场的热度，那么，投资人「贪婪」与「恐惧」的情绪该如何量化呢？
CNN Money 在2004年开发出一项指标为「恐惧与贪婪指数」，这项指数能够让投资人一眼就看出市场上的投资人当前的情绪状态为何。
本篇将和各位详细分享，什么是恐惧与贪婪指数？这项指数的数值所代表的意义是什么？由什么组成？该如何查询？与市场又有什么关系？
恐惧与贪婪指数是什么？
指数高低代表什么？
组成恐惧与贪婪指数的7个指标
垃圾债券需求（Junk Bond Demand）
市场动能（Market Momentum）
市场波动率（Market Volatility）
股票价格宽度（Stock Price Breadth）
避风港需求（Safe Haven Demand）
看跌期权和看涨期权（Put and Call Options）
股票价格强度（Stock Price Strength）
7个指标高低各代表什么？
恐惧与贪婪指数与股市的关係？
恐惧与贪婪指数如何查询？
总结
恐惧与贪婪指数是什么？恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）是由 CNN Money 所开发出一项指标，能够用来衡量市场上投资人的情绪，而最容易在投资人身上出现的两种情绪分别为「贪婪」与「恐惧」。
当投资人对于股市的情绪处于恐惧的情况下，通常股价会下跌至低于一般该有的水平以下，而当投资人对于股市的情绪处于贪婪的情况下，股价容易出现超涨的情形。
这项指数不同于标普500指数、道琼指数、上证指数等由多种成分股所组成，而是根据统计投资人在股市中的情绪变化，并用7项指标来加权计算出恐惧与贪婪指数，分别为：
垃圾债券需求
市场动能
市场波动率
股票价格宽度
避风港需求
看跌期权和看涨期权
股票价格强度
指数高低代表什么？恐惧与贪婪指数的范围为0~100，数值越靠近0，代表市场上的投资人情绪越恐惧。而当数值越靠近100，表示市场上的投资人情绪越贪婪。
因此，这项数据结果可以再细分为：极度恐惧、恐惧、中立、贪婪、极度贪婪等5种状态。
0-25：极度恐惧（Extreme Fear）
26-44：恐惧（Fear）
45-55：中立（Neutral）
56-74：贪婪（Greed）
75-100：极度贪婪（Extreme Greed）
举例来说，在撰文当天（2022年1月12日）可以看到数据结果显示为「64」，意味着市场上投资人的情绪偏向贪婪的状态。
组成恐惧与贪婪指数的7个指标1、垃圾债券需求（Junk Bond Demand）
垃圾债券需求指标是根据「垃圾债券（高收益债）」和「投资等级债券」之间的利差来衡量，当市场处于「恐慌」的情况下，市场上会担心垃圾债券违约所产生的风险，因此殖利率会上升（价格下跌），利差就会放大；反之，当利差缩小时，代表市场情绪偏向「贪婪」。
2、市场动能（Market Momentum）
市场动能指标是运用标普500指数与其125日移动平均线（125 MA）做对比，根据两者之间的乖离程度，当标普500指数高于125日移动平均线越多，代表市场上投资人的情绪越「贪婪」；反之，当标普500指数低于125日移动平均线越多，则表示情绪越「恐惧」。
3、市场波动率（Market Volatility）
市场波动率是根据芝加哥期权交易所波动率指数 VIX（又称恐慌指数）与 VIX的50日移动平均线（50 MA）来衡量波动率，数值越高代表市场情绪越「恐惧」，越低代表越「贪婪」。
4、股票价格宽度（Stock Price Breadth）
股票价格宽度指标是根据麦氏交易量指标（McClellan Volume Summation Index）衡量过去一段时间，上涨的股票总成交量对比下跌的股票总成交量。若上涨的总成交量越大代表越「贪婪」，若下跌的总成交量越大代表越「恐惧」。
5、避风港需求（Safe Haven Demand）
避风港需求指标是指当市场风险提升时，资金就会转移至避险的商品，例如：债券、黄金、现金等，因此这项指标是根据股票与债券报酬差异作为判断。
当股票报酬高于债券报酬越多时，代表市场越「贪婪」；反之，如果债券报酬高于股票报酬越多时，代表避险需求越高，市场越「恐惧」。
6、看跌期权和看涨期权（Put and Call Options）
看跌看涨期权指标是根据市场上看跌的卖权（Put）交易量与看涨的买权（Call）交易量比值，当 Put／Call Ratio 数值结果越大，代表卖权（Put）交易量越高，表示市场越偏向「恐惧」；反之，如果数值越小，代表买权（Call）交易量越高，代表市场越偏向「贪婪」。
7、股票价格强度（Stock Price Strength）
股票价格强度指标是根据纽约证券交易所上市的所有股票中，创52週新高的股票数量与创52週新低的股票数量做比较，当创新高的数量多于创新低的数量，代表「贪婪」；反之，则代表「恐惧」。
7个指标高低各代表什么？综合恐惧与贪婪指数所组成的7项指标数值高低和「贪婪」「恐惧」之间的关係，如下表：
观察2019年2021年，恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）跌落在25（极度恐惧）以下的时期，出现在2020年新冠疫情爆发的时期，可见当时市场投资人的情绪是非常恐慌的。
不过在疫情造成全球股市大幅修正过后，各国大洒币，美联储（FED）在实施量化宽松（QE）的情况下，资金涌入市场的情况下，使美股四大指数不断创高走出一波大行情。
而恐惧与贪婪指数在2020年底及2021年下半年时都出现过指数呈现「极度贪婪（>75）」的情况，如果投资人因为看到这种情况出现而认为股市已经过热卖出股票，反而会错过后面一大段的行情。
恐惧与贪婪指数如何查询？恐惧与贪婪指数能在 CNN Money 网站上查询，数值结果每日会更新一次。
总结虽然恐惧与贪婪指数能够量化出市场上投资人的情绪，提供投资人在投资决策上作为辅助工具，适时的利用市场情绪，找出潜在的投资机会，但我认为在使用时还是必须搭配其他技术指标一起评估判断，才不会因此造成过度乐观或悲观。