(一)网约车市场:网约车市场稳健增长,竞争格局稳固
网约车新政稳步推进,监管重点关注司机收益与乘客权益保障。在司机与平台抽成 方面,21年11月,交通运输部等八部门联合发布《关于加强交通运输新业态从业人 员权益保障工作的意见》;23年4月,交通运输部发布《2023年推动交通运输新业 态平台企业降低过高抽成工作方案》,要求各主要网约车平台逐步降低过高的抽成 比例,保障从业者合理劳动报酬水平,加快市场监管速度、促使市场规范化。2024 年,多地交通部门发布新规,要求合理设定网约车运价,实行明码标价,充分保障 驾驶员合理收入。政策监管常态化,力促保障网约车司机收入,推动网约车行业整 体向好。
网约车监管信息交互平台上线,合规问题持续改善,网约车平台合规水平稳步提升。 头部网约车平台接单车辆合规率和网约车平台接单驾驶员合规率自2021年起基本保 持稳定提升的趋势。2021年由交通运输部发布的全国网约车监管信息交互平台正式 上线,根据交通运输部数据,截至2023年底,月订单量前10的网约车平台中,有5 家平台订单合规率达90%以上,2022年同期仅1家。
网约车供给端看,运力保持稳健低速增长。据交通运输部发布的全国网约车监管信 息交互平台统计数据,截至2023年12月底,全国共有337家网约车平台公司取得网 约车平台经营许可,环比11月底增加2家;各地共发放网约车驾驶员证657.2万本、 车辆运输证279.2万本,环比11月底分别增长2.2%、1.7%。网约车监管信息交互系 统12月份共收到订单信息8.94亿单,环比上升8.3%。
需求端看,疫情后出行需求修复,网约车市场整体环境改善。根据CNNIC,我国网 约车用户规模自22年下半年起恢复增长,截至2023年12月,网约车用户规模增长至 5.28亿人,占网民整体的48.3%。根据交通运输部数据,2022年12月起,中国网约 车订单量整体呈现上升趋势,得益于疫后出行人口数量上升,全国网约车月度订单 总量从2022年末5.04亿单修复至2023年末的8.94亿单。2023年全年网约车市场呈稳 健增长,趋势向好,网约车业态基本恢复至疫情前的水平,24年随出行需求的进一 步恢复,网约车市场有望持续增长。
除刚需之外,23年以来旅游经济行业渐进复苏,出游回暖也带动出行需求。根据国 家统计局数据,2023年国内出游人次48.91亿,比上年同期增加23.61亿,同比增长 93.3%;假期出游趋势明显,根据Wind,23年五一、国庆等节假日国内旅游总收 入已恢复到疫情前的水平并实现增长。
(二)出行行业竞争格局:滴滴龙头地位稳固,双边网络效应显著
滴滴出行月订单量市场份额高,稳居行业领先地位。根据交通运输部的统计数据推 算,2023年全国网约车订单量中,滴滴订单量份额在70%以上,稳居行业龙头。日 均订单量看,23年2月以来全国月日均订单量同比稳健增长,23年12月全国网约车 月日均订单量达2884万单,同比大幅增长77.4%;其中,滴滴月日均订单量同比增 长74.11%。
出行平台用户规模看,滴滴平台具备双边网络效应优势,订单量有望进一步增长。 根据QuestMobile,23年以来滴滴出行MAU迅速恢复到疫情前水平,体现平台龙头 地位下双边网络效应优势。花小猪打车(滴滴旗下)等平台MAU也持续修复,但其 他平台订单量与滴滴出行仍差距较大。司机端看,滴滴车主MAU 23年以来迅速增长, 超过疫情前水平,花小猪司机端、T3车主的MAU则分列第二、第三。滴滴在供需两 端的用户规模上都具备明显的领先优势,双边网络效应下订单量有望进一步增长。
二、滴滴:国内业务稳健,海外市场拓展,利润率有优 化空间(一)国内业务: 双边网络效应&算法优势构筑护城河,订单量驱动增 长,利润率有望进一步提升
1. 业务布局:多元化布局渗透差异化场景,巩固护城河
多维业务及全场景布局,共享出行构建护城河。国内业务包括中国出行业务及中国 其他业务,中国出行业务覆盖网约车、线上出租车、顺风车、代驾等。中国其他业 务包括共享单车及电单车、同城货运、自动驾驶等,数字化精细化运营推动提升运 力分配效率。 网约车制定差异化发展路线,其他出行业务持续发掘新场景。网约车服务根据不同 车型划分形成高端品质出行、主流便捷出行两大路线。高端路线包含多类专车及豪 华车,用户端瞄准高端商务群体定制化需求,实现差异化定价。司机端拓展品质出 行司机增值服务项目。主流路线深挖共享模式,瞄准优惠省钱用户体验;同时依托 滴滴派单算法及路线规划,提升运力供给效率。其他出行业务方面持续拓展应用场 景,推出助老打车、城际拼车、企业用车、代驾等多项场景化服务,提升APP受众 覆盖面。
2. 竞争优势:双边网络效应&算法优势明显,加强司乘权益保障
(1)双边网络效应&车服业务构筑增长飞轮,算法优化提升匹配效率
双边网络效应&车服业务构筑增长飞轮,推动规模效应提升。滴滴作为提供出行服 务的在线双边交易市场,通过线上线下结合、多元化服务形态、规模庞大的全局决 策形成显著双边网络效应。滴滴通过早期的外延并购、持续补贴等方式提升市场份 额、覆盖大量司乘流量,形成供需两端的良性双向互动,通过提供租赁、加油、保 养维修等服务降低司机成本,增加共享出行网络中的司机供应,同时在平台匹配机 制下整体运力效率提升,提升乘客体验,形成“共享出行需求提升-吸引司机进入行 业-运力提升”&“车服业务提高司机效率及降低运营成本-司机收益增长-