长江证券发布研报认为，造船板块长周期景气向上，逐步迎来利润释放阶段。造船行业尚处于结构性复苏阶段，集装箱船、LNG船先行复苏，后续主力船型的油船、干散货船有望接力，行业景气上行趋势明确，且供给瓶颈下船价有望继续走高。随着高价优质新船订单进入集中交付期，未来2-3年业绩快速释放将对板块提供有力支撑。同时，中国造船业份额的迅速提升有望进一步提高上行期龙头业绩弹性。外部突发冲击导致运价上涨有望驱动船东盈利修复，利好造船和集装箱订单继续修复。
全球造船市场：新船价格指数持续提升 集装箱散货船新订单环比大幅提升
价格：新船价格指数持续提升，二手船价格指数提升显著。2024年6月全球新造船价格指数达187.2点，同比增长9.5%，环比增长0.4%。其中，集装箱船、干散货船、油轮、气体船新船价格指数分别为114.4、173.6、223.1、204.9，同比分别增长9.3%、6.2%、8.7%、9.4%，环比分别增长0.5%、0.5%、1.4%、0.1%，四大船型新船价格指数均有幅度较大上涨。二手船价格来看，2024年6月全球二手船价格指数为179.9点，同比+18.3%，环比+3.8%。
在手订单及运力：干散货船和油轮手持订单运力比维持低位。截至2024年6月，全球船舶手持订单2.96亿DWT，同比+14.16%，环比-1.19%;全球船舶手持订单运力比为12.45%，其中，集装箱船、干散货船和油轮手持订单运力比19.77%、9.49%、10.50%。干散货船和油轮手持订单运力比均低于全球船舶手持订单运力比，位于2005年以来的21.8%、27.0%分位。
新签订单量及金额：集装箱船、散货船、油轮订单起量。载重吨来看，2024年6月全球船舶新签订单705.24万DWT，同比-50.8%，环比+62.9%。其中，集装箱船、干散货船、油轮新签订单分别为151.49、266.40、249.26万DWT，环比分别增长140.47%、128.51%、35.25%。
中国新签订单604.60万DWT，占比为85.7%。新签订单金额来看，2024年6月全球船舶新签订单76.28亿美元，同比-42.16%，环比-44.05%;其中，油轮新签订单金额为17.37亿美元，同比-19.28%，环比+16.95%。中国新签订单金额为57.35亿美元，占比达75.2%。
中国造船业：集装箱船交付加速，油船集装箱气体船新签订单全年有望放量
根据克拉克森数据，按载重吨口径，截至2024年6月我国造船交付量达21.5百万载重吨，手持量达到174.1百万载重吨，新接量截至5月底达到34.1百万载重吨;我国造船交付量、新接订单量、手持订单量按照CGT口径分别占世界市场份额的53%、61%、52%。从船舶产品类型而言，截至2024年6月我国交付船舶产品中集装箱船达424万CGT，占比49%，预计全年将大幅上涨47%;新接船舶产品中散货船占比22%、油船占比24%、集装箱船占比13%，气体船占比22%，油轮集装箱船气体船全年来看预计同比上升，新签订单有望放量。行业集中度来看，一季度我国造船完工量前10家集中度达到67.4%，新接订单量前10家占比合计达到61.2%。扬子江船业在新接订单量方面继续排名第一，造船完工量方面排名第二，中国船舶下属全资子公司上海外高桥、江南造船均位列新接订单量的前十。
造船板块长周期景气向上，逐步迎来利润释放阶段。造船行业尚处于结构性复苏阶段，集装箱船、LNG船先行复苏，后续主力船型的油船、干散货船有望接力，行业景气上行趋势明确，且供给瓶颈下船价有望继续走高。随着高价优质新船订单进入集中交付期，未来2-3年业绩快速释放将对板块提供有力支撑。同时，中国造船业份额的迅速提升有望进一步提高上行期龙头业绩弹性。外部突发冲击导致运价上涨有望驱动船东盈利修复，利好造船和集装箱订单继续修复。重点推荐中国船舶(全球造船行业龙头有望受益于行业上行，业绩或将逐步释放)、中集集团(集装箱复苏叠加海工板块景气业务减亏)、中国动力(船舶动力系统龙头，柴油机业绩弹性可期);此外，造船产业链其他公司也有望充分受益。
风险提示
1、主要原材料价格波动风险;
2、航运市场景气度下滑的风险。
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