雪球App，作者： 金主大大只想抄作业，（https://xueqiu.com/4148244175/308886072）
早在10月10日，我们在《以史为鉴，天量成交后大盘短期表现如何？》中提示，参照历史数据，天量成交额是短期情绪的高点，调整的风险较大，如果后续快速缩量且赚钱效应明显下降，则可以将浮盈的部分适当止盈，持币观望或做做轮动，等到调整充分、成交额继续放量之后再接回来。
之后，果然经历了一周的震荡回调！
10月18日，A股成交额重回2万亿上方，结束缩量趋势，重回大涨，或预示着牛市初期的第一阶段（暴力上涨-回调）结束，我们大概率进入了牛市的第二阶段。
如果行情进入牛市第二阶段，基本不会出现普涨行情，结构性机会大概率会是主流。因此，我们今天来看看，之前几次牛市第二阶段都有哪些机构性机会？
【第一阶段哪些行业表现较强】
现在，就让我们回顾一下9月24日-10月17日惊心动魄的闪电战之后，各个板块的涨幅、以及它们的排名。
可以看出，9月24日以来，涨幅靠前的三大行业是计算机、非银金融、电子，对应到大家熟知的板块就是证券和科技，它们也是本轮快牛的反弹先锋，已经积累了较大的涨幅，不少人已经赚大发了。
涨幅稍微落后的前三大行业是公用事业、石油石化、煤炭，都是大家熟知的高股息板块，在这轮反弹中，并没有涨太多。
问题来了，假定二次上涨开始，我们是选择第一阶段涨幅靠前的，还是涨幅落后的呢？
【前两轮牛市中的板块分段表现】
之前，我们在《回顾历史上牛市初期的下跌》中，回顾过历史上的几次牛市。
同时，我们也对牛市第一阶段的上涨和回撤进行了划分，对比如下：
现在，我们来看看，离我们最近的两轮牛市中，牛市第一阶段（暴力上涨+回撤结束）、第二阶段（第一阶段回撤结束-牛市结束）各行业的表现。
1、2014-2015：暴力牛市，第一阶段弱者后续补涨幅度大
在2014-2015年这轮牛市来看，2015年2月，牛市第一阶段结束。从2015年2月-2015年6月行情见顶，为牛市的第二阶段。第一阶段涨幅靠前的15个行业，第二阶段平均涨幅97%，第一阶段涨幅靠后的15个行业，第二阶段中平均涨幅104%。后者要稍显优秀，但跑赢的幅度不大。
回过头看，之所以出现这样的特征，是因为，2014-2015年属于历史罕见的暴力牛市，所有行业无一例外碾压式上涨，第一阶段落后行业，后续也会补涨，第二阶段有优势。
2、2019-2021：慢牛/结构性牛市，强者恒强，弱者恒弱
和2014-2015年这轮牛市相比，2019年开启的结构性慢牛行情却呈现出很大的不同。第一阶段涨幅靠前的15大行业，在第二阶段涨幅57%。第一阶段涨幅落后的15大行业，第二阶段平均涨幅40%。第一阶段的强者，到了第二阶段，平均跑赢17%！强者恒强！
之所以会出现这样的特征，是因为，2019-2021年是典型的结构性慢牛行情。结构性牛市行情，资金不会雨露均沾推动所有行业上涨，而是会偏宠某些行业，很纯很专一。第一阶段表现较强的行业，是资金一早就相中的菜，在第二阶段仍然会有较大机会。
【这次，是普涨牛，还是结构牛？】
先说结论，个人认为，结构性牛市的概率大。
为什么这么说？在本轮牛市的初期暴力上涨阶段，科技行业成为最亮眼的仔。10月18日，牛市卷土重来，涨幅第一的股票类ETF依然是科创芯片ETF。资金的偏好还是科技、科技、科技！
但同时，我们也需要注意，A股喜怒无常，历史不能照抄，两手准备不是坏事。当前时代变化，低利率已经是全球趋势，能提供稳定分红的高股息/红利板块成为长线资金配置刚需。本轮牛市第一阶段，高股息板块涨幅落后，上有空间，下有安全垫。
总结下来，一手科技，一手红利，进可攻、退可守，才能在波动加速的行情中立于不败之地。
$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$
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